akpn46yvkpyly的部落格

〔自由時報記者楊雅民／台北報導〕康師傅控股（0322.HK）上週五宣布收購飲料大廠百事可樂中國裝瓶廠股權，昨日一早康師傅TDR（台灣存託憑證）股價即跳空漲停至43.5元；香港原股股價一早更一度大漲12.9%，終場收在港幣22.75元，漲幅為9.375%。不過，市場傳出中國將進行壟斷調查，收購案能否通過，仍有變數。

康師傅控股成功以康師傅飲品5%間接持股換取百事可樂在中國飲料裝瓶廠CBL（China Bottlers Limited）100%股權，拿下百事可樂旗下碳酸飲料、果汁及運動飲料長達39年的產銷權。

市場解讀，康師傅飲品與百事可樂聯手，將補足康師傅飲品在中國碳酸飲料市場的缺口，對於康師傅搶攻中國飲料市場黃金20年商機，無疑是如虎添翼，昨日康師傅香港原股和TDR同步出現慶祝行情。

雖然股價急漲，但根據外資昨日發佈的報告卻對康師傅股價維持「中性」評級，瑞銀認為，此筆交易將提升康師傅飲料收入達43%，在中國飲料市場市佔率也將擴增至18.5%，但百事可樂在中國的裝瓶業務去年虧損，恐會侵蝕康師傅短期獲利。

里昂也認為百事中國非酒精飲料裝瓶業務獲利能力低，康師傅飲料業務短期毛利將會受到壓縮，並認為康師傅第3季業績不會有驚喜，維持康師傅股價「跑輸大市」評級。

野村也認為，康師傅需要花一些時間才可以扭轉百事在中國飲料業務的頹勢，期間內康師傅收益將被稀釋，將康師傅股價維持「減持」評級，目標價定為港幣17元。部份市場人士同時擔心，中國商務部曾否決可口可樂以24億美元收購匯源股權案，康師傅飲品與百事可樂的換股案，是否能通過中國反壟斷審查，仍存在變數。